下半年經(jīng)濟(jì)仍面臨一定下行壓力，托底經(jīng)濟(jì)需要積極財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力。業(yè)內(nèi)人士表示，調(diào)控政策將向“寬財(cái)政+穩(wěn)貨幣”轉(zhuǎn)變，下半年財(cái)政政策將發(fā)揮更大作用。具體來看，積極財(cái)政政策將持續(xù)在減稅降費(fèi)、優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)和加大財(cái)政資金統(tǒng)籌使用等方面加大力度，提高在教育、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)和節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域的支持，加快對中央和地方事權(quán)和支出責(zé)任的劃分和地方稅務(wù)體系的建立。
地方債發(fā)行規(guī)模料增加
分析人士認(rèn)為，下半年積極財(cái)政政策積極的表現(xiàn)之一是加大地方政府債券發(fā)行規(guī)模。
財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示，我國政府債務(wù)仍有一定舉債空間，政府可以階段性“加杠桿”，支持企業(yè)逐步“去杠桿”，未來會適度加大國債和地方政府債券發(fā)行規(guī)模。分析人士預(yù)計(jì)，今年地方政府債券發(fā)行規(guī)模將達(dá)5萬億-6萬億元。
平安證券分析師魏偉認(rèn)為，當(dāng)前中國政府債務(wù)水平整體低于歐盟60%的預(yù)警線，政府仍可階段性加杠桿，支持企業(yè)逐步去杠桿。另外，地方政府債務(wù)總體可控，2015年地方政府債務(wù)率（債務(wù)余額/綜合財(cái)力）為89.2%，低于國際通行警戒值，且我國地方債務(wù)有對應(yīng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為償債保障。此外，對于政府的“加杠桿”，按照新修訂的預(yù)算法，適度加大國債和地方政府債券的發(fā)行規(guī)模，是政府依法規(guī)范加杠桿的重要舉措，也可以避免全社會債務(wù)收縮對經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響。
從近期相關(guān)數(shù)據(jù)看，地方債發(fā)行將迎來全年高峰期。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至5月24日，地方債發(fā)行量已達(dá)2.28萬億元，接近全年發(fā)行量的38%。市場人士預(yù)計(jì)，今年地方債發(fā)行規(guī)模在6萬億元左右。照此計(jì)算，4月地方債發(fā)行量約占全年的20%，出現(xiàn)發(fā)行明顯集中的態(tài)勢。
加快落實(shí)減稅降費(fèi)措施
財(cái)政部新聞發(fā)言人歐文漢日前表示，當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，我國財(cái)政收入潛在增長率下降，而財(cái)政支出剛性增長的趨勢沒有改變，財(cái)政收支矛盾十分突出。財(cái)政部門將繼續(xù)加大減稅降費(fèi)力度，用短期財(cái)政收入的“減”換取持續(xù)發(fā)展勢能的“增”，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著“營改增”減稅大幕的拉開，減稅降費(fèi)措施將在下半年加快落實(shí)。
談到減稅降費(fèi)的具體措施，在減稅方面，歐文漢表示，除了推進(jìn)“營改增”改革外，財(cái)政部還將進(jìn)一步研究推出有利于大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的稅收政策體系。例如完善創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，適當(dāng)放寬對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資高新技術(shù)企業(yè)的條件限制；研究完善科技企業(yè)孵化器、大學(xué)科技園的稅收政策，對眾創(chuàng)空間等予以適當(dāng)稅收優(yōu)惠支持。
在降費(fèi)方面，歐文漢表示，一是全面實(shí)施清理規(guī)范政府性基金方案。停征價(jià)格調(diào)節(jié)基金；整合歸并水庫移民扶持基金等7項(xiàng)征收對象相同、計(jì)征方式和資金用途相似的政府性基金；取消地方違規(guī)設(shè)立的政府性基金；將教育費(fèi)附加、地方教育附加、水利建設(shè)基金免征范圍由月銷售額或營業(yè)額不超過3萬元的繳納義務(wù)人擴(kuò)大到不超過10萬元。二是加大收費(fèi)減免力度，研究將對小微企業(yè)免征有關(guān)行政事業(yè)性收費(fèi)的政策擴(kuò)大到所有企業(yè)。財(cái)政部將做好政策出臺后的督導(dǎo)工作，確保政策落到實(shí)處，切實(shí)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。
業(yè)內(nèi)人士稱，今年以來，財(cái)政赤字率目標(biāo)從2.3%到3%的提升，到政府債券發(fā)行規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，以及政府對減輕企業(yè)稅負(fù)措施的加快落實(shí)，財(cái)政政策的姿態(tài)無疑更加積極。宏觀調(diào)控政策正向“寬財(cái)政+穩(wěn)貨幣”的搭配轉(zhuǎn)變。盡管貨幣政策邊際收斂，但財(cái)政政策將發(fā)揮更大作用，因此沒有必要對短期的經(jīng)濟(jì)走勢過于悲觀。
盤活存量財(cái)政資金
業(yè)內(nèi)人士表示，財(cái)政政策要做到真正的積極發(fā)力，不僅穩(wěn)增長投資和降稅清費(fèi)要“加力”，財(cái)政資金的使用也應(yīng)“增效”。在當(dāng)前財(cái)政收入增速明顯放緩、財(cái)政收支矛盾突出的情況下，盤活存量財(cái)政資金成為積極財(cái)政政策的重要抓手。
中金公司研究員邊泉水認(rèn)為，盤活存量資金將提高積極財(cái)政政策的可持續(xù)性，避免財(cái)政支出下滑帶來的緊縮風(fēng)險(xiǎn)。作為加快推動(dòng)政府和社會資本合作的PPP模式有助于盤活財(cái)政資金，提高投資效率。地方政府通過基建投資穩(wěn)增長的愿望上升，地方政府契約精神的提升，有利于保證社會資本的權(quán)利。PPP項(xiàng)目融資成本下降，提高了社會資本參與的積極性。在經(jīng)過幾輪降息后，融資成本下降，且通過財(cái)政貼息的方式，國開行注入基建項(xiàng)目資金的利率只有1.2%。在國開行和地方政府加大參與PPP項(xiàng)目的力度后，私人資本的積極性有所提升。
申萬宏源 宏觀首席分析師李慧勇稱，中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定的今年宏觀政策總體基調(diào)是財(cái)政政策要更有力度，未來更重要的是落實(shí)既定的政策部署。政府對交通運(yùn)輸?shù)然?xiàng)目如中西部鐵路、城市軌交、現(xiàn)代基建的投資力度將繼續(xù)加大，今年還要重點(diǎn)解決貧困地區(qū)和西部地區(qū)的通暢問題，補(bǔ)齊貧困地區(qū)交通運(yùn)輸發(fā)展短板。
光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示，下半年財(cái)政政策將及時(shí)發(fā)力，承擔(dān)穩(wěn)增長責(zé)任。財(cái)政部門將通過逆周期加杠桿推動(dòng)融資需求再度回升，避免經(jīng)濟(jì)陷入債務(wù)通縮困境。同時(shí)，財(cái)政發(fā)力將有效減輕地方政府融資體制改革壓力，為破除舊的融資體制創(chuàng)造足夠的時(shí)間和空間。
