IPO重啟在即，社會投融資環(huán)境同時在發(fā)生深刻變化。業(yè)內(nèi)人士認為，IPO重啟短期對于信托業(yè)影響并不大，信托公司當(dāng)務(wù)之急是加快創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型步伐。
投融資業(yè)務(wù)影響不大
此前有媒體報道，IPO重啟或?qū)⑹共糠仲Y質(zhì)優(yōu)良的工商企業(yè)放棄融資類信托這一工具。有私募機構(gòu)解讀稱，對于結(jié)構(gòu)性信托等非標理財產(chǎn)品而言，由于優(yōu)先股試點、新股發(fā)行準注冊制等措施陸續(xù)出臺，直接融資渠道重新通暢化，高質(zhì)量的融資項目可能重新轉(zhuǎn)向直接融資渠道，進而導(dǎo)致此類產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)收縮，同時由于逆向選擇機制，此類產(chǎn)品的風(fēng)險也有可能大幅提升。
不過，受訪的信托業(yè)內(nèi)人士認為，IPO重啟對于信托業(yè)投融資業(yè)務(wù)影響不大。北京某信托經(jīng)理表示，上市地產(chǎn)融資還沒有真正放開，地產(chǎn)信托還是主流。平安信托高級信托經(jīng)理單勝昭稱，信托參與并購貸和借殼上市業(yè)務(wù)會受一定影響?！斑@些公司無法上市時被上市公司并購，或被行業(yè)大企業(yè)并購或借殼上市。現(xiàn)在IPO可以重啟了，大家自然愿意IPO自己做老大，不愿意再寄人籬下?！?BR>
“短期對信托融資的影響應(yīng)該比較小。”投中研究院分析師李鑫表示，目前國內(nèi)信托業(yè)務(wù)中占多數(shù)的是工商企業(yè)貸款類信托、基礎(chǔ)建設(shè)類信托、房地產(chǎn)信托以及金融信托這四大類，在通過信托融資的工商企業(yè)中能夠有實力通過IPO來融資的案例非常少?！胺康禺a(chǎn)企業(yè)融資一直沒放開，地產(chǎn)信托肯定還是他們的首要選擇。另外，企業(yè)融資第一大渠道就是銀行貸款，現(xiàn)在某些企業(yè)從銀行貸款還是很難，而信托就是個挺好的渠道。”
新浪倉石研究總監(jiān)莊正也持同樣觀點。他分析說，“首先，即使注冊制后，預(yù)計短期股票直接融資的規(guī)模占全部社會融資規(guī)模的比重也將比較?。黄浯?，IPO主力企業(yè)通常是工商企業(yè)類，而工商企業(yè)類信托通常不是信托投向的主要方向；再次，因為大部分工商企業(yè)的信托融資以債務(wù)方式發(fā)起，而IPO屬于股權(quán)融資，股權(quán)融資和信托融資影響企業(yè)財務(wù)報表的方式不同。債權(quán)對融資企業(yè)來說具有抵稅作用，而股權(quán)融資能夠顯著降低企業(yè)財務(wù)杠桿率；通常來說，股權(quán)方式融資成本高于債權(quán)融資，兩種融資方式對于同一企業(yè)來說更多的是互補，而不是誰取代誰；最后，因為信托產(chǎn)品參與投資的未上市企業(yè)仍然受限，信托成為真正PE的道路仍然漫長?！?BR>
加快創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型步伐
值得關(guān)注的是，IPO重啟也引發(fā)了關(guān)于信托公司上市前景的話題。據(jù)了解，目前國內(nèi)信托公司中只有兩三家信托公司上市，而且上市時間基本都是在上個世紀。業(yè)內(nèi)人士表示，信托公司未來上市之路仍很艱難，當(dāng)務(wù)之急是加快創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型步伐，“否則就是死路一條”。
李鑫表示，“一個公司上市是需要有盈利增長點，目前我國信托公司的主要角色就是融資渠道，不能夠真正起到受人之托代人理財?shù)淖饔?。此外，信托公司信息披露這塊一直存在有問題，因為信托屬于私募范疇，其背后的投資者不可能完全公開，而上市則要求披露完全、信息透明?！?BR>
北京信托某業(yè)務(wù)經(jīng)理表示，“除了盈利模式等問題之外，信托公司上市還涉及到理順有關(guān)部門之間的關(guān)系。信托公司當(dāng)務(wù)之急是在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)萎縮、外部競爭加劇背景下加快創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型步伐，才能在大資管時代抓住新機遇實現(xiàn)大突破。”
